L'hésitation domine toujours à la Bourse

À fin septembre 2011, les personnes physiques étrangères et marocaines ont enregistré une chute de leurs achats en Bourse respecti

À fin septembre 2011, les personnes physiques étrangères et marocaines ont enregistré une chute de leurs achats en Bourse respectivement de 63 % et 47 %, en comparaison avec la même période de l'année dernière. Le doute plane toujours sur le marché boursier marocain. Le recul du cumul des échanges sur le marché central durant les trois premiers trimestres de l'année 2011 en est une forte illustration. Il s'est établi, en effet, à 25,6 MMDH, en recul de 39% par rapport à la même période de l'année précédente, sachant que le troisième trimestre de l'année 2011 s'est soldé par une régression de 1% du volume transactionnel par rapport au deuxième trimestre. Un retrait qui a marqué aussi bien les achats que les ventes de titres. Ainsi, côté achats, les trois premiers trimestres de l'année laissent apparaître une hésitation des personnes physiques étrangères (PPE) et marocaines (PPM) à investir sur le marché Actions marocain. En effet, ces deux catégories d'investisseurs ont enregistré une chute de leurs achats en Bourse respectivement de 63% et 47%, par comparaison à la même période de l'année dernière. D'ailleurs, rien que durant le troisième trimestre 2011, ce sont les achats des PPE qui ont fait état de la plus forte baisse avec -43% par rapport au deuxième trimestre.À noter que les opérations d'achat par les PMM représentent 38% du volume global, en baisse de 9 points par rapport au trimestre dernier. Ceci à un moment où la part des opérations d'achat domestiques (hors opérations réseaux) est également en baisse, passant de 78% le trimestre dernier à 72% durant ce trimestre, tandis que celles des achats réalisés par les institutionnels est en légère baisse, représentant 86% du volume global contre 88% au trimestre dernier. En revanche, les opérations des OPCVM qui ont enregistré une très forte baisse durant le deuxième trimestre 2011 sont restées stables durant ce trimestre.Dans le registre des ventes, durant le troisième trimestre 2011, hormis les personnes morales étrangères, les autres investisseurs se sont positionnés en tant que vendeurs. Ce sont, en fait, les personnes morales et physiques marocaines qui se sont le plus détachées de leurs titres. Les cessions d'actions par ces deux catégories d'investisseurs ont grimpé de respectivement 64% et 46%. Cependant, les opérations de ventes réalisées par les OPCVM et les personnes morales étrangères affichent respectivement des baisses de 47% et 30%.En cumulant les trois premiers trimestres de l'année, les volumes des opérations de vente sont tous en baisse par rapport à la même période de l'année dernière. Les opérations de vente réalisées par les personnes morales marocaines (PMM) représentent 44% du volume global des opérations de ventes, en hausse par rapport au trimestre dernier durant lequel elles ne représentaient que 26%. La part des ventes réalisées par les OPCVM est de 23% ce trimestre en baisse de 19 points par rapport au trimestre précédent. Par ailleurs, il est à noter que sur les neufs premiers mois de l'année 2011, plus de 5,8 MMDH ont été levés sur le marché actions sous forme d'augmentations de capital (introduction en Bourse comprise). Les émetteurs ont procédé également à des émissions obligataires (cotées et non cotées) qui ont totalisé 2,7 MMDH. Ainsi, les levées de fonds sur les deux compartiments (actions et obligations) ont totalisé 8,52 MMDH contre 10,69 MMDH une année auparavant. Par ailleurs, force est de préciser que depuis le début de l'année, la Bourse de Casablanca et toujours en territoire rouge. Les deux principaux baromètres de la cote affichent toujours des pertes. Le Masi et le Madex, au 28 octobre 2011, ont vu leurs contre-performances s'établir à -10,87% à 11.279,06 points et à -10,84% à 9.215,32 points respectivement.

L'offre du Trésor dépasse la demande des investisseurs

Face à des charges budgétaires supplémentaires et une incertitude autour de la structure des finances publiques pour l'exercice 2011, l'argentier de l'État lève plus de 2,8 MMDH lors de la dernière séance du mois d'octobre portant ainsi le montant total de ses souscriptions à 9,9 MMDH. Une levée qui a dépassé de 17% ses besoins estimés en début du mois entre 8 et 8,5 MMDH. Si la demande des investisseurs en papier neuf demeure assez faible et n'excède pas les 6 MMDH dans un contexte d'assèchement de liquidité sur le marché monétaire, l'offre du Trésor, quant à elle, a été conséquente et concentrée principalement sur les deux maturités 13 semaines et 2 ans. Ces dernières ont raflé un montant similaire à hauteur de 1,2 MMDH, le reliquat de la levée étant attribué à la maturité 52 semaines.S'agissant des taux de rendement, la courbe primaire a connu un léger décalage à la hausse. Une augmentation qui risque de persister jusqu'au mois de novembre dans un environnement peu propice à une sortie à l'international et encore moins à une nouvelle opération de privatisation.

Source: LE Matin

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